Ольга Воробьева

Кандидат экономических наук, доцент. Автор двух монографий, шести учебных пособий и нескольких десятков статей по вопросам бухгалтерского учета, финансового менеджмента и анализа. Лауреат премии губернатора в сфере науки, техники и инновационной деятельности за 2012 г. За плечами — опыт работы главбухом бюджетного учреждения и преподавателем государственного вуза.

Продолжительность производственного, операционного и финансового циклов показывает эффективность управления активами и кредиторкой. А еще она оценивает сложившуюся систему расчетов. Например, отрицательный финансовый цикл означает, что компания согласовала выгодные для себя условия оплаты с контрагентами. Почему так? Ответ читайте в статье.

Производственный, операционный и финансовый циклы: что это и зачем считать их продолжительность

Циклы в финансовом менеджменте и анализе – это временные промежутки, в течение которых в компании совершаются определенные процессы. Вот какими они бывают, в зависимости от вида цикла: 

Вид цикла

Операция, с которой он начинается

Операция, которой он завершается

Производственный

Поступление материалов или товаров от поставщика на склад предприятия

Отгрузка готовой продукции, изготовленной из этих материалов, или товаров покупателям

Операционный

Поступление материалов или товаров от поставщика на склад предприятия

Получение денег от покупателя за отгруженные продукцию или товары

Финансовый

Перечисление денег поставщику за поставленные или ожидаемые к поставке материалы или товары

Получение денег от покупателя за отгруженные продукцию или товары  

Заметьте: у двух первых циклов совпадает начало, а у двух последних – окончание. Это говорит об их взаимосвязи. Хотя для каждого показателя есть самостоятельные формулы, но длительность операционного можно посчитать через продолжительность производственного, а финансовый определить на основе операционного.

Продолжительность циклов вычисляется, чтобы понять:

  •  сколько времени уходит у компании на производство продукции или продажу приобретенных товаров;
  • через сколько дней после реализации дебиторы присылают оплату;
  • в течение какого периода организация «сидит» без денег, потому что с кредиторами уже рассчиталась, а от дебиторов пока ничего не пришло.
Очевидно, что чем короче каждый из названных периодов, тем лучше финансовое самочувствие бизнеса. Это так, потому что сокращение циклов означает:
  • быстрый оборот запасов и получение повышенного дохода;
  • минимизацию периодов, когда все должны, но никто не платит, а потому приходится разживаться деньгами в банках или у партнеров;
  • расширение легального и бесплатного финансирования оборота за чужой счет в виде кредиторской задолженности.

Далее приведем формулы и покажем расчетные примеры для каждого цикла в отдельности. А пока назовем три общих момента, которые характерны для каждого из них:

  • они измеряются в днях;
  • ожидается, что с течением времени их значения будут сокращаться;
  • нормативов нет, поэтому ориентируйтесь на динамику по своей компании, значения конкурентов и средние цифры по отрасли.
  • в основе формул находятся продолжительности оборота.

Про последние на сайте есть отдельная статья «Коэффициент оборачиваемости и продолжительность оборота в анализе деловой активности». Там же приводятся среднеотраслевые значения по ключевым показателям оборачиваемости. А еще предлагаем скачать Excel-расчетчик, который определит длительность производственного, операционного и финансового циклов по вашим данным.

Длительность производственного цикла: считаем, сколько времени нужно, чтобы изготовить продукт

Чтобы лучше разобраться с тем, что предстоит посчитать, покажем производственный цикл на графике. 

image001-15.png

Точную продолжительность изготовления конкретной продукции знают технологи, начальники производства и прочие специалисты, напрямую связанные с созданием продукта. Однако для финансовых менеджеров важнее не раскладка техпроцесса на стадии, часы и минуты, а некий усредненный показатель для всей номенклатуры. Причем хорошо, если узнать информацию о нем получится из того, что всегда под рукой. Например, из данных бухгалтерской отчетности или оборотно-сальдовых ведомостей. Именно их мы и возьмем за основу.

Если считать совсем по-простому, то производственный цикл допустимо приравнивать к продолжительности оборота запасов. Действительно, в их составе есть сырье с материалами, а также готовая продукция. Момент появления материалов на балансе – это начало цикла, а дата списания проданного готового продукта – его окончание. В итоге получаем формулу для первого подхода:

ПЦ = ТОб.З. = 365(366) × (½ × Запасын.г.+ ½ × Запасык.г.) ÷ Себестоимость продаж = 365(366) × (½ × 1210 ББн.г. + ½ × 1210 ББк.г.) ÷ 2120 ОФР

где ПЦ – производственный цикл;

ТОб.З. – продолжительность оборота запасов;

цифры – номера строк бухгалтерской отчетности;

ББ – бухгалтерский баланс;

ОФР – отчет о финансовых результатах;

н.г., к.г. – начало и конец года.

Немного поясним:

  • 365(366) – это дни обычного или високосного года. Выбирайте ту цифру, которая соответствует расчетному периоду;
  • от запасов берутся половинки на начало и конец года, чтобы усреднить их значение и таким образом увязать его с годовой себестоимостью продаж.

Формула вполне сгодится и для торговых организаций. Причем, есть вариант, когда вместо себестоимости продаж используется выручка из строки 2110 ОФР. Причина в том, что товары не нужно перерабатывать, в отличие от материалов. Поэтому у них кроме покупной цены есть и продажная. А, значит, существует прямая увязка их стоимости с доходом компании.

Если хочется большей точности, тогда разумно усложнить методику расчета. К примеру, учесть, что производственный цикл включает продолжительность оборота трех составляющих:

  • сырья и материалов;
  • незавершенного производства, если оно есть;
  • готовой продукции.

Если посчитать их по отдельности и сложить, тогда выйдем на ПЦ, в котором нет посторонних «примесей» в виде расходов будущих периодов, издержек обращения и прочего, что попадает в балансовую строку «Запасы», но непосредственно не связано с производством. Схема расчета получается аналогичной той, что привели выше, но с раскладкой правой части на три составляющих:

ПЦ = ТСиМ + ТНЗП + ТГП

где ТСиМ, ТНЗП, ТГП – продолжительности оборота сырья и материалов, незавершенного производства и готовой продукции.

Главная проблема подхода в том, что не все компании раскрывают состав запасов в балансе. Придется поискать значения в пояснениях к балансу и отчету о финансовых результатах. Там они обычно приводятся в таблице с названием «Наличие и движение запасов».

Еще вариант – воспользоваться оборотно-сальдовой ведомостью за год. Если есть возможность ее получить, тогда применяйте следующую формулу:

image002-12.png 

где Сн, Ск – начальное и конечное сальдо бухгалтерских счетов;

ОбД, ОбК – обороты по дебету и кредиту бухгалтерских счетов.

Для тех, кто незнаком со счетами подскажем, что:

  • на 10-м учитываются материалы, а ОбК для него – это их списание со склада в производство;
  • остатки 20-го показывают незавершенное производство, которого может и не быть, если цикл изготовления продукта короткий;
  • 43-й обобщает информацию о готовой продукции;
  • на 90-2 фиксируется себестоимость продаж.

Давайте посчитаем производственный цикл для промышленного предприятия. Данные возьмем из бухгалтерской отчетности ПАО «КАМАЗ» за 2021 год. В вычислениях применим обе формулы, чтобы сравнить будет ли отличие в цифрах принципиальным.

Таблица 1. Считаем производственный цикл

Показатель

2020

2021

Абсолютное отклонение, дни

1

2

3

4 (3 – 2)

Исходные данные, млрд руб.:

– запасы на начало года

26,08

28,61

×

– запасы на конец года

28,61

36,78

×

– сырье и материалы на начало года

11,04

12,58

×

– сырье и материалы на конец года

12,58

21,99

×

– НЗП на начало года

5,70

5,88

×

– НЗП на конец года

5,88

8,07

×

– готовая продукция на начало года

9,21

10,04

×

– готовая продукция на конец года

10,04

6,56

×

– себестоимость продаж

169,07

230,73

×

Производственный цикл, дни:

– по простой формуле

59,20

51,72

-7,48

= 366 × [(26,08 + 28,61) ÷ 2] ÷169,07

= 365 × [(28,61 + 36,78) ÷ 2] ÷230,73

×

– по расширенной формуле

48,94

46,72

-2,22

= 366 × [(11,04 + 12,58 + 5,70 + 5,88 + 9,21 + 10,04) ÷ 2] ÷169,07

= 365 × [(12,58 + 21,99 + 5,88 + 8,07 + 10,04 + 6,56) ÷ 2] ÷230,73

× 

Да, отличие в величинах ПЦ, рассчитанного по двум подходам, есть, правда, не особенно значимое. Если приравнять цикл к обороту вообще всех запасов, то получается, что в 2020-м он составлял около 59 дней, а в 2021-м – почти 52. Если же оставить только материалы, НЗП и готовую продукцию, то выходим на цифры в районе 47–49 и с немного иной динамикой.

Причина различий в том, что в запасах ПАО «КАМАЗ» находятся расходы будущих периодов. Они не связаны напрямую с производственным процессом. Поэтому их разумно исключить из расчета. Тогда получим «чистые» значения ПЦ.

Последние говорят о том, что в среднем с момента поступления материалов от поставщика до реализации готовой продукции проходит чуть меньше 50 дней. Причем в 2021-м цикл стал короче на 2,22 дня. Это отличная характеристика для бизнеса. Такое происходит, когда предприятие ликвидирует простои, модернизирует оборудование, повышает производительность труда, ускоряет процесс продажи.

Продолжительность операционного цикла: оцениваем, сколько длится период с начала производства и до оплаты готового продукта

Операционный цикл начинается тогда же, когда и производственный. А момент его завершения привязывается к поступлению денег от покупателей за отгруженную продукцию или за проданные товары.

Стандартный подход к подсчету операционного цикла исходит из того, что оплата поступает после отгрузки. На графике это выглядит так:

image003-11.png 

Классическая формула для такого варианта – это сумма продолжительностей оборота запасов и дебиторки. То есть к производственному циклу прибавляем средний период погашения долгов дебиторов и получаем искомое:

ОЦ = ПЦ + ТОб.ДЗ. = 
= ПЦ + 365(366) × (½ × ДЗн.г. + ½ × ДЗк.г.) ÷ Выручка = 
= ПЦ + 365(366) × (½ × 1230 ББн.г. + ½ × 1230 ББк.г.) ÷ 2110 ОФР

где ОЦ – операционный цикл;

ТОб.ДЗ. – продолжительность оборота дебиторской задолженности;

ДЗ – дебиторская задолженность.

Очевидно, что оплата по факту поставки – это сильное упрощение ситуации. В действительности она может поступить и до отгрузки ценностей. Тогда ОЦ будет короче ПЦ на период предоплаты.

Или же поступление денег от покупателя и передача ему готовой продукции могут совпасть. В этом случае ОЦ окажется равным ПЦ. Такая ситуация характерна для розничной торговли, где происходит одномоментный обмен товара на деньги, а значит, даты отгрузки и оплаты совпадают.

Показали обе этих ситуации на графике:

image004-8.png

Выходит, стандартный вариант определения ОЦ не подходит предприятиям, покупатели которых платят до отгрузки или одновременно с нею. Как быть в таком случае? Предлагаем брать в расчет не балансовую величину дебиторской задолженности, а скорректированную сумму. Смысл корректировки в том, чтобы:

  • вычленить только дебиторку покупателей и заказчиков, так как именно расчеты с ними определяют продолжительность ОЦ;
  • уменьшить ее на кредиторку в части полученных авансов от тех же покупателей и заказчиков.

В итоге скорректированная дебиторка покажет, какую систему оплаты использует компания. Если она выйдет со знаком «+», значит, покупатели платят в основном по факту поставки. Если со знаком «–», то преобладают авансы и предоплата. В первом случае ОЦ окажется длиннее ПЦ, во втором – короче. Это в большей мере соответствует действительности, нежели стандартный вариант.

Вот формула для такого подхода:

ОЦ = ПЦ + ТОб.ДЗ.корр. = 
= ПЦ + 365(366) × (½ × [ДЗпокуп. н.г. – КЗавансы н.г.] + 
+ ½ × [ДЗпокуп. к.г. – КЗавансы к.г.]) ÷ Выручка

где ТОб.ДЗ.корр. – скорректированная продолжительность оборота дебиторской задолженности;

ДЗпокуп. – дебиторская задолженность покупателей и заказчиков;

КЗавансы – кредиторская задолженность перед покупателями и заказчиками по полученным авансам.

Этот вариант точнее, но проблематичнее в применении. Причина: нужны расшифровки к балансовым строкам 1230 и 1520 для дебиторской и кредиторской задолженности. Если их нет в самом балансе, то поищите в пояснениях к нему и отчету о финансовых результатах. Раскладка дебиторки и кредиторки на составляющие приводится там в таблицах «Наличие и движение дебиторской задолженности» и «Наличие и движение кредиторской задолженности».

Применим оба подхода на практике. Посмотрим, сколько длится ОЦ в ПАО «КАМАЗ» (таблица 2).

Таблица 2. Вычисляем операционный цикл

Показатель

2020

2021

Абсолютное отклонение, дни

1

2

3

4 (3 – 2)

Исходные данные, млрд руб.:

– ПЦ по простой формуле

59,20

51,72

×

– дебиторская задолженность на начало года

30,42

32,19

×

– дебиторская задолженность на конец года

32,19

48,63

×

– дебиторская задолженность покупателей и заказчиков на начало года

15,52

17,08

×

– дебиторская задолженность покупателей и заказчиков на конец года

17,08

28,97

×

– кредиторская задолженность перед покупателями и заказчиками по полученным авансам на начало года

2,95

9,32

×

– кредиторская задолженность перед покупателями и заказчиками по полученным авансам на конец года

9,32

12,75

×

– выручка

185,87

248,39

×

Операционный цикл, дни:

– по стандартной формуле

120,84

111,09

-9,74

= 59,20 + 366 × [(30,42 + 32,19) ÷ 2] ÷185,87

= 51,72 + 365 × [(32,19 + 48,63) ÷ 2] ÷248,39

×

– с учетом скорректированной дебиторской задолженности

88,31

82,54

-5,77

= 59,20 + 366 × [(15,52 – 29,5 + 17,08 – 9,32) ÷ 2] ÷185,87

= 51,72 + 365 × [(17,08 – 9,32 + 28,97 – 12,75) ÷ 2] ÷248,39

× 

Если считать стандартно, то операционный цикл в ПАО «КАМАЗ» длится около четырех месяцев. В 2021-м продолжительность чуть уменьшилась до 111 дней. Сравним это значение с ПЦ и узнаем, что на расчеты с дебиторами предприятие тратит даже больше времени, чем на производство – в среднем около 60 дней (111,09 – 51,72). Выходит, для общества характерна оплата по факту поставки. Причем отсрочка платежа довольна длительная.

Скорректированный подход в корне меняет такой вывод. Если брать в рассмотрение только дебиторку покупателей, да еще уменьшить ее на полученные авансы, то операционный цикл сократится до менее чем трех месяцев. Значит, продолжительность одного оборота дебиторской задолженности в части заказчиков продукции компании составит около 30 дней. Причем за 2021-й ситуация улучшилась. ОЦ стал короче, правда, основной вклад в это внесло сокращение ПЦ.

Согласитесь, что подобные расчеты весьма информативны. Например, дают понимание, где именно компания, по сути, теряет доход и деньги. Если удлиняется цикл производства, значит, в организации будто бы появляются дополнительные дни простоя, доход в которые равен нулю. Если становится продолжительнее операционный цикл, то идут потери денег в обороте. Контрагенты не спешат рассчитываться, в итоге предприятие платит за это процентами по кредитам и займам, если своих средств недостает и приходится одалживать.

Длительность финансового цикла: анализируем, как долго продолжается безденежье

Финансовый цикл, в отличие от операционного, учитывает расчеты с поставщиками и подрядчиками. Он начинается, когда компания переводит им деньги за полученные от них ценности. Завершается, когда приходит оплата от покупателей. В точке окончания совпадает с ОЦ.

Выше отмечали: финансовый цикл показывает период своеобразного безденежья предприятия, ведь с кредиторами уже рассчитались, а от дебиторов еще ничего не получили. Поэтому чем он длиннее, тем хуже для бизнеса. Придется думать, как латать кассовые дыры. Очевидный, но не всегда самый простой способ заключается в том, чтобы:

  • согласовать с поставщиками максимальную отсрочку платежа;
  • договориться с дебиторами о предоплате.

Начнем с классического варианта определения финансового цикла. Он исходит из того, что деньги переводятся всегда по факту поставки. На схеме это выглядит так:

 image005-7.png 

Вот формула для этого варианта:

ФЦ = ОЦ – ТОб.КЗ. = 
= 365(366) × (½ × Запасын.г. + ½ × Запасык.г.) ÷ Себестоимость продаж +
+ 365(366) × (½ × ДЗн.г. + ½ × ДЗк.г.) ÷ Выручка – 
– 365(366) × (½ × КЗн.г. + ½ × КЗк.г.) ÷ Себестоимость продаж = 
= 365(366) × (½ × 1210 ББн.г. + ½ × 1210 ББк.г.) ÷ 2120 ОФР + 
+ 365(366) × (½ × 1230 ББн.г. + ½ × 1230 ББк.г.) ÷ 2110 ОФР – 
– 365(366) × (½ × 1520 ББн.г. + ½ × 1520 ББк.г.) ÷ 2120 ОФР

где ТОб.КЗ. – продолжительность оборота кредиторской задолженности;

КЗ – кредиторская задолженность.

Как и в случае с ОЦ, стандартный подход не всегда совпадает с реальностью. Ведь поставщикам платят не только по факту отгрузки, нередки и авансы в их пользу. На графике такая ситуация выглядит как увеличение ФЦ по сравнению с ОЦ.


Чтобы учесть это в формуле, скорректируем кредиторку. Для этого в составе КЗ оставим только задолженность перед поставщиками и подрядчиками. А еще вычтем дебиторку, сложившуюся за счет выданных авансов и предоплат. В итоге получим модифицированный вариант формулы:

ФЦ = ОЦ – ТОб.КЗ.корр. = 
= ОЦ – 365(366) × (½ × [КЗпостав. н.г. – ДЗавансы н.г.] + 
+ ½ × [КЗпостав. к.г. – ДЗавансы к.г.]) ÷ Себестоимость продаж

где ТОб.КЗ.корр. – скорректированная продолжительность оборота кредиторской задолженности;

КЗпостав. – кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками;

ДЗавансы – дебиторская задолженность поставщиков и подрядчиков в части выданных авансов.

Важный момент, который отличает финансовый цикл от двух остальных: иногда он оказывается отрицательным. Для компании это оптимальная ситуация. В таком случае средний срок погашения кредиторки превосходит дни возврата дебиторки. Значит, бизнес активнее финансирует свой оборот за чужой счет, нежели бесплатно дает взаймы через предоставление отсрочки платежа своим покупателям.

Посчитаем ФЦ для ПАО «КАМАЗ». Снова воспользуемся обоими подходами, чтобы сравнить результат по стандартной формуле со скорректированным (табл. 3).

Таблица 3. Определяем финансовый цикл

Показатель

2020

2021

Абсолютное отклонение, дни

1

2

3

4 (3 – 2)

Исходные данные, млн руб.:

– ОЦ по стандартной формуле

120,84

111,09

×

– ОЦ с учетом скорректированной дебиторской задолженности

88,31

82,54

×

– кредиторская задолженность на начало года

34,14

50,22

×

– кредиторская задолженность на конец года

50,22

68,73

×

– кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками на начало года

19,11

25,07

×

– кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками на конец года

25,07

35,81

×

– дебиторская задолженность поставщиков и подрядчиков по выданным авансам на начало года

1,85

1,17

×

– дебиторская задолженность поставщиков и подрядчиков по выданным авансам на конец года

1,17

2,92

×

– себестоимость продаж

169,07

230,73

×

Финансовый цикл, дни:

– по стандартной формуле

29,52

17,01

-12,51

= 120,84 – 366 × [(34,14 + 50,22) ÷ 2] ÷169,07

= 111,09 + 365 × [(50,22 + 68,73) ÷ 2] ÷230,73

×

– с учетом скорректированной кредиторской задолженности

53,76

51,76

-2,01

= 88,31 – 366 × [(19,11 – 1,85 + 25,07 – 1,17) ÷ 2] ÷169,07

= 82,54 + 365 × [(25,07 – 1,17 + 35,81 – 2,92) ÷ 2] ÷230,73

× 

Цифры по двум подходам опять отличаются и разительно. На этот раз скорректированный расчет дает большее значение, чем стандартная методика. Это связано с тем, что общая величина кредиторки намного выше той ее части, которая приходится на поставщиков и подрядчиков. Выходит, после корректировки вычитается меньшая длительность оборота кредиторской задолженности. Для сравнения: до пересчета она составляет в среднем 93 дня, после – только 33.

Последнее значение вполне соотносится с длительностью скорректированного оборота долгов дебиторов. Там тоже в среднем выходило около 30 дней. Это хорошая, но не отличная ситуация. Хорошая, так как хуже, когда предприятие рассчитывается по своим долгам намного быстрее, чем платят ему. Не отличная, так как в идеале продолжительность оборота кредиторской задолженности должна быть существенно выше, чем у дебиторской. Тогда денег в обороте заметно прибавится.

    Производственный, операционный и финансовый циклы – это хорошие индикаторы для быстрого поиска проблем предприятия в сфере управления активами и системой расчетов. Их рост – это сигнал о том, что деловая активность замедляется, а свободных денег становится меньше.

© «УПРАВЛЯЕМ ПРЕДПРИЯТИЕМ»
Все права защищены. Все торговые марки являются собственностью их правообладателей.