Анализ финансовой отчетности без расчета коэффициентов

Беcкоэффициентный экспресс-анализ отчетности: этапы

Пожалуй, основная сложность в проведении финансового анализа – обилие коэффициентов. Их формулы и нормативы запоминаются не быстро. Трактовка значений – тоже хитрый процесс.

Однако все показатели строятся на базовых соотношениях между активами, пассивами, доходами, расходами и прибылью. Поэтому если ваша цель – достаточно быстро сделать вывод о положении дел на предприятии, лишь окинув взглядом бухгалтерскую отчетность и не делая специальных расчетов, то наши советы вполне сгодятся.

В качестве информационной базы предлагаем взять:

• бухгалтерский баланс (ББ);
• отчет о финансовых результатах (ОФР);
• отчет о движении денежных средств (ОДДС).

Для экспресс-диагностики хватит и первых двух форм. Но мы заглянем и в ту, что обобщает потоки денег.

Анализ по каждому документу выделим в отдельный этап. Всего их будет три. В каждом тезисами обозначим строки отчетности и основные соотношения, которые расскажут: в организации все хорошо или, наоборот, хуже некуда.

 Этап 1. Анализ баланса: смотрим на итог, изучаем структуру

ББ – объемная форма отчетности. Но не обязательно дотошно изучать его полностью. Общая картина вполне сложится по нескольким строчкам.

Итог баланса

Строки. 1600, 1700.

Что в них. Суммарная величина активов и пассивов. Иначе называется валютой ББ.

Ожидаемая динамика. Рост. Объясняется следующим: активы – это имущество компании, пассивы – источники его формирования. Чем их больше, тем «богаче» предприятие. В идеале от одной отчетной даты к другой «богатство» должно прирастать.

Важный момент. Рост – понятие относительное. Темп прироста в 0,00001% тоже характеризует увеличение. Поэтому резонен вопрос: на сколько должен увеличиться итог ББ, чтобы говорить о нормальном развитии бизнеса? Однозначного ответа нет. В качестве ориентира держите уровень инфляции.

Например, по итогам 2019 г. его официальное значение составило 3,05%. В идеале активы компании должны прирасти минимум на столько же. Тогда получится, что увеличение имущества было реальным, а не номинальным. Последнее связано с подорожанием закупочной цены товаров, материалов и дооценкой основных средств. При таком раскладе можно стать богаче, даже с меньшим объемом ценностей, нежели в прошлом году или квартале.

Нематериальные активы и результаты НИОКР

Строки. 1110, 1130, 1120.

Что в них. Результаты интеллектуальной собственности: исключительные права на секреты производства, программные продукты, товарные знаки, изобретения и т.п.

Заметьте: в российском учете и отчетности к нематериальным активам не относятся пользовательские права на программы для ЭВМ. Поэтому не ищите стоимость лицензионной версии 1С в балансовой строке 1100. Ее там нет. Как нет и ничего схожего, ведь право должно быть исключительным.

Ожидаемая динамика. Хорошо, когда названные строки – не пустые. Еще лучше, когда суммы по ним растут. Это характеризует бизнес как имеющий инновационную направленность, причем с вектором на расширение.

Важный момент. Нематериальные активы амортизируют и переоцениваются. Поэтому изменение суммы по строкам не обязательно связано с выбытием или приобретением объектов. Иногда это результат учетной методики.

Смотрите, что относится к интеллектуальной собственности у ПАО «Новолипецкий металлургический комбинат». Это расшифровка для балансовых строк, которая приводится в пояснениях к отчетности.

Наименование	На 31.12.2019
	Первоначальная стоимость	Амортизация	Балансовая оценка
Группы объектов нематериальных активов – всего	1 790 481	(118 767)	1 671 714
в том числе: научные исследования и разработки	36 739	(15 180)	21 559
программное обеспечение и базы данных	1 751 019	(100 903)	1 650 116
товарные знаки и знаки обслуживания	629	(590)	39
оригиналы произведений развлекательного жанра литературы или искусства	2 069	(2 069)	–
другие объекты интеллектуальной собственности	25	(25)	–
Затраты на приобретение нематериальных активов	×	×	35 922
Итого	×	×	1 707 636

Основные средства

Строки. 1140, 1150, 1160.

Что в них. Здания, транспортные средства, производственное и офисное оборудование, мебель и прочие материальные активы со сроком службы больше одного года. Есть еще и стоимостной критерий – более 40 тыс. руб.

Ожидаемая динамика. Рост. Однако учитывайте вид деятельности компании, чей ББ анализируете.

Важный момент. У непроизводственных предприятий таких активов может не быть. Например, помещения арендуются, а офисная техника и мебель поштучно стóят меньше 40 тыс. руб. Это нормальная ситуация.

Ненормально, когда основных средств нет у крупного завода или они значительно уменьшаются от периода к периоду. Ведь произвести конкурентный технически сложный продукт «на коленке» не выйдет. На «допотопном» станке – тоже трудно. Поэтому в отношении основных фондов промышленных предприятий разумно ожидать:

• существенную стоимость;
• рост в идеале или незначительное снижение по причине начисления амортизации.

Пóмните: эти активы тоже амортизируют и переоцениваются. Поэтому оценка может уменьшиться, даже если не было списания в результате продажи или поломки.

Вот фрагмент ББ ОАО «РЖД». Их основные средства за 2018-2019 гг. ежегодно прирастали в среднем на 6%. А доля в валюте баланса на 31.12.2019 г. составляла 83%.

Основные средства	11 500	5 514 418 937	5 159 461 907	4 901 974 662
в том числе:      основные средства	11 510	31.19.2019 4 610 394 972	31.12.2018 4 343 750 027	31.12.2017 4 149 649 490
в том числе:          здания, машины и оборудование, транспортные средства	11 511	1 573 991 085	1 451 923 870	1 359 430 587
сооружения и передаточные устройства	11 512	3 025 212 850	2 881 024 409	2 779 822 066
прочие основные средства	11 519	11 191 037	10 801 748	10 396 837
незавершенные основные средства	11 520	792 760 390	720 772 800	660 520 507
авансы выданные	11 599	111 263 575	94 039 080	91 804 665

Запасы

Строка. 1210.

Что в них. Материалы, товары, готовая продукция, незавершенное производство.

Ожидаемая динамика. Однозначного ответа нет. Ориентируйтесь на темп роста выручки. Если организация наращивает объем продаж, то логично, что складские запасы прирастают. Главное, чтобы не быстрее, чем сами продажи. Иначе начнется затоваривание. Оно, по сути, замораживает деньги в неликвидной части оборотных активов.

Важный момент. Учитывайте специфику организации. Например, производство ведется под заказ. Вернее всего, складские остатки материалов и готовой продукции будут минимальными. Ведь схема работы такая:

• получили заказ;
• закупили нужный объем материалов;
• произвели продукт, который тут же продали.

Сравните ситуацию с деятельностью массового производителя, ориентирующегося на условно высчитанный спрос. Он может столкнуться с тем, что готовый продукт никому не нужен. Придется забивать им склады либо продавать по себестоимости, а то и ниже.

У консалтингового бизнеса запасы и вовсе зачастую минимальны. Канцелярия да основные средства со стоимостью до 40 тыс. руб. – это обычно все, что у них имеется. Обычно и оно не лежит на складе, а списывается сразу в момент выдачи в пользование сотрудникам.

Дебиторская задолженность

Строка. 1230.

Что в ней. Долги перед организацией со стороны контрагентов. Причем не только покупателей и заказчиков, но и:

• поставщиков/подрядчиков по выданным авансам;
• подотчетных лиц по суммам, за которые они не отчитались;
• учредителей по вкладам в уставный капитал и т.д.

Ожидаемая динамика. В идеале – снижение. В реальности надо сравнивать с:

• темпом роста выручки. Увеличение дебиторки не должно обгонять реализацию;
• кредиторской задолженностью. Хорошо, если она выше долгов дебиторов где-то на 10%.

Почему так? Потому что дебиторская задолженность – актив, который работает на стороннее предприятие. Вам могут быть должны полмира. Но что с того толку, если на расчетном счете «нуль» и нечем платить зарплату работникам?

Важный момент. Совет о сравнении с динамикой выручки не пригодится, если организация меняла в отчетном периоде систему расчетов с контрагентами. Например, ранее давали отсрочку платежа в 10 дней, а теперь в 2 месяца. При таком раскладе дебиторка вырастет, даже если выручка сократится.

К сожалению, из ББ не узнать, какова величина просроченной дебиторской задолженности. Информация об этом приводится лишь в пояснениях. Если они у вас есть, то смотрите строку 5540. Ее идеальное значение – 0 руб.

Когда там не 0, то значит, кто-то из контрагентов нарушает договорные сроки оплаты. Если ничего не предпринимать, долг перейдет в разряд безнадежных. А это уменьшение актива и увеличение прочих расходов.

Финансовые вложения

Строки. 1170 и 1240.

Что в них:

• ценные бумаги, эмитированные другими организациями;
• предоставленные займы;
• дебиторская задолженность, приобретенная по договору цессии;
• депозиты в банках.

Ожидаемая динамика. Однозначного ответа нет. Финансовые вложения в ББ – косвенное свидетельство наличия у организации «лишних» денег, если только она не является профессиональным участником рынка ценных бумаг.

Лучше оценивать не динамику, а эффективность данного актива. Его цель – принести выгоды бизнесу через проценты или дивиденды. Поэтому соотнесите последние с балансовой оценкой финансовых вложений:

• отыщите в ОФР строки 2310 и 2320. В них – полученные дивиденды и проценты;
• сумму по ним разделите на балансовый остаток финвложений. Должно оказаться не меньше средней ставки по банковским депозитам. К примеру, у Сбербанка она на момент написания статьи – в районе 2,3–4,5% годовых для корпоративных клиентов в зависимости от суммы и срока.

Важный момент. Значительная величина финансовых вложений у непрофессиональных участников рынка ценных бумаг иногда настораживает. Причина: в группах компаний через данный актив перераспределяются средства в пользу «нужных» лиц. Например, материнская компания может продавить решение о покупке доли в уставном капитале или предоставлении низкопроцентного займа. Тогда одна дочерняя организация будет, по сути, почти бесплатным спонсором для другой.

Вот пример. Это фрагменты ББ крупного завода-производителя боевых машин пехоты (БМП) и гражданской продукции.

Наименование показателя	Номер строки	На 31.12.2019	На 31.12.2018	На 31.12.2017
…	…	…	…	…
Финансовые вложения, в том числе	1170	328 180	4 116	4 153
инвестиции в дочерние общества (доля владения более 50%)	1171	3 872	3 872	3 868
инвестиции в зависимые общества (доля владения не менее 20%)	1172	5	5	5
инвестиции в другие организации	1173	305	239	280
займы выданные	1174	–	–	–
прочие	1175	323 998	–	–
…	…	…	…	…
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов), в том числе	1240	633 305	–	37 280
займы выданные	1241	–	–	18 024
прочие	1242	633 305	–	19 256
…	…	…	…	…

Сумма долго- и краткосрочных финансовых вложений на 31.12.2019 г. составляла 961 485 тыс. руб. (328 180 + 633 305). Для сравнения: остаточная стоимость основных средств на ту же дату – 1 100 144, то есть почти столько же.

А это доходность финансовых вложений за период: 

Наименование показателя	Номер строки	За 2019 г.	За 2018 г.
…	…	…	…
Прочие доходы и расходы
Доходы от участия в других организациях	2310	14	10
Проценты к получению	2320	37 548	84 362
…	…	…	…

Посчитаем ее в процентах за 2019 г.:

(14 + 37 548) ÷ 961 485 × 100% = 3,9%.

Рентабельность продаж за те же 12 месяцев составляла 12,11%. Выходит, выгоднее заниматься профильным бизнесом, нежели отвлекать средства в инвестиции.

Собственный капитал

Строка. 1300.

Что в ней. Собственные источники финансирования. Главные из них – уставный капитал и нераспределенная прибыль.

Первый – это вклады собственников.

Вторая – накопленный финансовый результат за весь период функционирования за вычетом выданных дивидендов.

Ожидаемая динамика. Рост. Причем следует отличать реальный от в чем-то эфемерного.

Реальных источников увеличения собственного капитала – два:

• вложения в уставный капитал от прежних и/или новых собственников;
• чистая прибыль, которая по итогам отчетного периода добавляется к нераспределенной.

Эфемерный источник – это, например, результат переоценки внеоборотных активов. Он отражается в добавочном капитале, значит, меняет величину III раздела ББ. Сама переоценка – чисто бухгалтерский прием, направленный на доведение стоимости основных средств и нематериальных активов до реальной оценки. Эфемерность в том, что она заключается лишь в написании бухгалтерских проводок. Нет необходимости «раскошеливать» собственников на новые вклады или стараться получить чистую прибыль.

Важный момент. Обращайте внимание не только на динамику собственного капитала, но и на его соотношение с суммой по IV и V разделам ББ. В идеале первый должен быть больше. Это означает, что активы сформированы, прежде всего, за счет собственных средств, а не обязательств.

Крайне негативная ситуация – это отрицательное значение собственного капитала. Говорит о том, что даже если распродать все имущество по балансовой оценке, то рассчитаться со всеми долгами не выйдет.

Вот еще один фрагмент баланса от производителя БМП:

Наименование показателя	Номер строки	На 31.12.2019	На 31.12.2018	На 31.12.2017
…	…	…	…	…
III. Капитал и резервы
Уставный капитал	1310	167 797	167 797	167 797
Собственные акции, выкупленные у акционеров	1320	–	(18 048)	(17 448)
Переоценка внеоборотных активов	1340	904 703	905 250	953 293
Добавочный капитал (без переоценки), в том числе:	1350	–	–	–
эмиссионный доход	1351	–	–	–
прочее	1352	–	–	–
Стоимость полученных от акционеров денежных средств и иного имущества в связи с увеличением размера уставного капитала общества (до регистрации соответствующих изменений учредительных документов)	1380	37 514	–	–
Резервный капитал	1360	5 476	5 476	5 476
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток), в том числе:	1370	(21 914 526)	(112 313 797)	(112 554 667)
нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет	1371	(112 313 250)	(112 313 797)	(112 554 667)
нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) текущего года	1372	90 398 724	×	×
Итого по разделу III	1300	(20 799 036)	(111 253 322)	(111 445 549)
…	…	…	…	…

Сложившая динамика собственного капитала радует. Но в любом случае непокрытый убыток почти в 21 млрд руб. – это чересчур.

Долгосрочные заемные средства

Строка. 1410.

Что в ней. Банковские кредиты и займы от прочих контрагентов на срок свыше одного года.

Ожидаемая динамика. Однозначного ответа нет. Соотносите с темпом роста активов. Должно быть примерно столько же.

Важный момент. Для долгосрочных заемных средств показательна не столько динамика, сколько наличие в принципе. Воспринимайте их как свидетельство:

• доверия предприятию со стороны кредиторов и заимодавцев. Согласитесь, большинство не станет ссужать деньги компании на долгий срок, если она не выдерживает по критериям финансовой устойчивости и платежеспособности. С этой точки зрения долгосрочные заемные средства – сигнал о том, что некто полагает: организация – жизнеспособна и даже через год сможет рассчитываться по долгам;
• открывшейся возможности несколько раз обернуть заемный капитал в течение периода кредитования и получить с него доход. Это особенно так, когда период оборачиваемости активов короче срока, на который привлечены средства.

Этап 2. Анализ отчета о финансовых результатах: оцениваем прибыль

В ОФР строк немало. Делятся на четыре группы:

• доходы;
• расходы;
• финансовый результат;
• налог на прибыль и связанные с ним корректировки.

В рамках экспресс-диагностики отчета предлагаем посмотреть лишь на две статьи из третьей группы.

Прибыль (убыток) от продаж

Строка. 2200.

Что в ней. Финансовый результат от основного вида деятельности. Иначе называется операционной прибылью или убытком. Вычисляется как разница между выручкой и расходами, которые потребовались, чтобы ее получить.

Ожидаемая динамика. Увеличение для прибыли, уменьшение для убытка. Идеальная ситуация: темп роста прибыли от продаж опережает темп роста выручки. Это означает: расходы по обычным видам деятельности не обгоняют доходы. Выходит, ресурсы предприятия в текущем периоде использовались эффективнее, чем в прошлом.

Важный момент. Прибыль от продаж – знаковый показатель, так как закладывает базу для формирования чистой прибыли. Если основной бизнес организации убыточен, то велика вероятность, что прочими операциями положение не исправить. Хотя бывает и такое. Вот фрагмент ОФР АО «Атомэнергопром». Напомним: отрицательные значения в бухгалтерской отчетности фиксируются с помощью круглых скобок.

Наименование показателя	Номер строки	За 2019 г.	За 2018 г.
…	…	…	…
Прибыль (убыток) от продаж	2200	(1 885 710)	(1 543 194)
Доходы от участия в других организациях	2310	45 547 565	49 468 144
Проценты к получению	2320	26 115 946	29 349 864
Проценты к уплате	2330	(27 248 766)	(24 162 190)
Прочие доходы	2340	10 294 004	26 389 222
Прочие расходы	2350	(42 046 978)	(19 602 671)
Прибыль (убыток) до налогообложения	2300	10 776 061	59 899 175
…	…	…	…
Чистая прибыль (убыток)	2400	10 792 152	56 005 587
…	…	…	…

Организация стабильно получает операционный убыток, но вытягивает ситуацию за счет прочих доходов. Главные в их числе – полученные дивиденды от участия в уставных капиталах других предприятий (строка 2310).

Но даже если так, важно понимать: подобные цифры, скорее, настораживают, нежели заставляют поверить в надежность контрагента. Убыточный основной бизнес – всегда плохо. Появляются резонные вопросы: зачем организация продолжает деятельность, доходы по которой не перекрывают расходы? Долго ли она намерена это делать? Можно ли рассчитывать на стабильное партнерство или совсем скоро компания прикроет свою «лавочку»?

Чистая прибыль (убыток)

Строка. 2400.

Что в ней. Итоговый финансовый результат за период. Включает основную деятельность и прочие операции. Считается как разница между совокупными доходами и расходами за вычетом налога на прибыль.

Ожидаемая динамика. Увеличение для прибыли, уменьшение для убытка. Идеальное соотношение – такое же, как и для операционного финансового результата: темп роста чистой прибыли должен обгонять темп роста выручки.

Важный момент. Данный показатель увязывает ОФР с ББ. По итогам периода переходит в собственный капитал и присоединяется к нераспределенной прибыли (убытку). Он – главная причина изменения последнего значения. Выходит, непокрытый убыток в балансе – это следствие получения чистого убытка за один или несколько отчетных промежутков (месяцев, кварталов, лет).

Смотрите фрагменты из отчетности ПАО «Камгэсэнергострой». Вот чистый убыток общества за 2018-2019 гг. из ОФР.

Наименование показателя	Номер строки	За 2019 г.	За 2018 г.
…	…	…	…
Чистая прибыль (убыток)	2400	(384 075)	(348 040)
…	…	…	…

А это результат его влияния на III раздел баланса. 

Наименование показателя	Номер строки	На 31.12.2019	На 31.12.2018	На 31.12.2017
…	…	…	…	…
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	1370	(554 077)	(183 140)	327 537
Итого по разделу III	1300	(362 157)	18 694	532 044
…	…	…	…	…

О том, как детально анализировать прибыль (убыток) из ОФР, читайте в статье «Анализ финансовых результатов деятельности компании: пошаговый алгоритм».

Этап 3. Анализ отчета о движении денежных средств: сравниваем денежные потоки

Когда нет времени на тщательный анализ движения денег, посмотрите лишь на итоговые строки ОДДС по группам разделов. Речь идет о сальдо денежных потоков по видам операций. Подробнее остановимся на текущих.

Сальдо денежных потоков от текущих операций

Строка. 4100.

Что в ней. Разница между денежными поступлениями и платежами по обычным видам деятельности. Чем-то похожа на операционный финансовый результат. Однако ни по смыслу, ни по сумме с ним не совпадает. Причина: доходы обычно не равны денежным притокам, а расходы – оттокам. Подробнее о таком читайте в статье «Бюджет движения денежных средств: алгоритм составления».

Ожидаемая динамика. Положительное значение и рост. Будет означать, что операционная деятельность принесла денег больше, чем их пришлось отдать.

Во-первых, это косвенное основание считать организацию платежеспособной. Косвенное, так как говорит лишь о наличии денег, но никак не характеризует готовность вовремя рассчитываться по счетам контрагентов.

Во-вторых, растущее положительное сальдо по текущим операциям вероятно сформирует и итоговое значение по строке 4400 тоже с плюсом.

Важный момент. Чистый денежный поток (ЧДП) от текущих операций считается основным «насосом», закачивающим самые ликвидные активы в компанию.

Инвестиционные операции зачастую имеют отрицательное сальдо, ведь связаны, в том числе с тратами на основные средства и нематериальные активы. Для финансовых – итоговый плюс сформируется, когда организация:

• выпустит и продаст свои акции;
• возьмет кредит или заем.

Однако в последнем случае неизбежна ситуация отрицательного ЧДП по финансовой деятельности, ведь заемные средства надо отдавать. Выходит, признак успешной организации и залог постоянного наличия денег в обороте – это положительное значение по статье 4100 ОДДС.

Вот, к примеру, как обстояли дела в ПАО «НК «Роснефть» в 2019 г.

Наименование показателя	Номер строки	За 2019 г.	За 2018 г.
…	…	…	…
Сальдо денежных потоков от текущих операций	4100	(601 269 446)	50 807 309
…	…	…	…
Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций	4200	472 888 250	367 504 688
…	…	…	…
Сальдо денежных потоков от финансовых операций	4300	(321 709 981)	62 615 740
Сальдо денежных потоков за отчетный период	4400	(450 091 177)	480 927 737
…	…	…	…

Даже при том, что ЧДП от инвестиционных операций дал «плюс», итоговое сальдо денежных потоков оказалось минусовым. Причина: значительная отрицательная разница между денежными притоками и оттоками по основной деятельности.

Ситуацию нехватки наиболее ликвидных активов подтверждает значение коэффициента абсолютной ликвидности компании на 31.12.2019 г. И хотя мы обещали не считать их в этой статье, под занавес немного нарушим свою начальную установку и скажем: его величина равняется 0,026. Это в 4 раза меньше норматива.

Подробнее про анализ денежных потоков читайте в статье «Анализ движения денежных средств компании».

В завершение подготовили схему, на которой тезисно обобщили написанное выше.

Рисунок 1. Анализ отчетности организации: на какие строки обратить внимание

 Не ассоциируйте анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности с расчетом груды коэффициентов. В статье мы показали, как можно вполне неплохо познакомиться с компанией, когда в вашем распоряжении лишь абсолютные цифры, темпы роста и метод сравнения.

Комментарии 0