Ольга Воробьева

Кандидат экономических наук, доцент. Автор двух монографий, шести учебных пособий и нескольких десятков статей по вопросам бухгалтерского учета, финансового менеджмента и анализа. Лауреат премии губернатора в сфере науки, техники и инновационной деятельности за 2012 г. За плечами — опыт работы главбухом бюджетного учреждения и преподавателем государственного вуза.

Как еще до заключения договора с новым покупателем понять, что он способен платить по долгам? Оценить объем ликвидных активов. Причем недостаточно узнать, сколько денег на счетах. Важно соотнести их с величиной обязательств. В этом состоит суть анализа ликвидности организации. В статье на примерах показываем, как он проводится. А еще дарим Excel-расчетчик для автоматического подсчета коэффициентов.

Анализ показателей ликвидности: в чем цель и какие подходы

Цель анализа ликвидности в том, чтобы соотнести имущество предприятия с его долгами. Результат соотнесения покажет, какую часть обязательств компания сможет покрыть:

  • прямо сейчас деньгами на счетах и в кассе;
  • в ближайшее время, когда придет оплата от дебиторов, а текущие запасы товаров и продукции будут проданы;
  • в принципе, если реализует все активы по балансовой стоимости.

Очевидно, что чем больше объем покрытия долгов, тем лучше. У такого предприятия низка вероятность не рассчитаться вовремя, а потому обанкротиться.

Для анализа ликвидности есть три подхода. Они отличаются тем, откуда берутся исходные данные для вычислений и как проводится сравнение. В таблице обобщили главное про них.

Таблица 1. Как проанализировать ликвидность

Подход

Где взять исходные данные

Как сравниваются активы и обязательства

Каким является итоговый результат

Коэффициенты ликвидности на дату

· Баланс

Элементы активов делятся на составляющие обязательств

Характеристика ликвидности на дату

Абсолютные значения для ликвидности баланса

· Баланс

Из элементов активов вычитаются составляющие обязательств и собственный капитал

Характеристика ликвидности на дату

Коэффициенты ликвидности за период

· Баланс;

· отчет о финансовых результатах

Обязательства делятся на среднемесячную выручку

Характеристика ликвидности за период

· Отчет о движении денежных средств

Денежные притоки делятся на денежные оттоки 

Подробнее остановимся на каждом варианте. А еще предлагаем скачать Excel-файл, в который встроены все формулы из статьи. Он поможет посчитать показатели по данным интересующей вас организации.

Подход 1. Считаем коэффициенты ликвидности на дату

Для полноценного анализа по этому направлению хватит четырех показателей. Это коэффициенты абсолютной, быстрой, текущей ликвидности и общей платежеспособности.

Все они схожи методикой вычисления. Это дроби, в числителе которых – какая-то часть имущества компании или активы целиком, а в знаменателе – какая-то часть обязательств или их общая сумма.

А еще их роднит наличие нормативов и ожидаемая тенденция к росту в перспективе. Посмотрим, как рассчитываются коэффициенты и как трактовать полученные цифры.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабс.л.)

Какая формула: 

Кабс.л. = Денежные средства и их эквиваленты ÷ Краткосрочные обязательства = 1250 ББ ÷ 1500 ББ

где ББ – бухгалтерский баланс;

цифры в формуле – номера строк бухгалтерской отчетности.

Какой норматив: ≥ 0,1.

Что характеризует: долю краткосрочных долгов, которые предприятие способно погасить немедленно за счет денег и денежных эквивалентов. К последним относятся, к примеру, банковские депозиты до востребования.

Нередко норматив в 0,1 или 10% по коэффициенту не выполняется. Однако это не значит, что компания неплатежеспособна. В числителе формулы – остаток денег, а он меняется каждый день. В знаменателе – совокупный долг со сроком погашения в течение года и это не обязательно оплата сегодня-завтра.

Выходит, в выигрыше не только те, кто накопил много средств на счетах и в кассе. Компании, которые сбалансировали денежные притоки и оттоки по времени и суммам, тоже чувствуют себя неплохо. Такая балансировка достигается, прежде всего, через управление дебиторкой и кредиторкой. На нашем сайте есть материалы, которые помогут в этом:

Коэффициент быстрой ликвидности (Кбыстр.л.)

Какая формула:

Кбыстр.л. = (Оборотные активы – Запасы) ÷ Краткосрочные обязательства = (1200 ББ – 1210 ББ) ÷ 1500 ББ

Какой норматив: ≥ 1.

Что характеризует: долю краткосрочных обязательств, по которым организация рассчитается, если потратит на это деньги, краткосрочные финансовые вложения и текущую дебиторку. Сумма этих активов приводится в числителе формулы и по-другому вычисляется как разница между оборотными средствами и запасами.

Есть мнение, что такие активы всегда высоко ликвидны и поэтому достаточно быстро превращаются в деньги. Но это в теории. Реальность может внести свои корректировки. Например, к финансовым вложениям относятся выданные процентные займы. Если заемщик платежеспособен, порядочен и вернет долг вовремя, тогда это действительно ликвидный актив. В противном случае товары или продукция, «сидящие» в запасах, окажутся ликвиднее. А ведь их в числителе формулы нет.

Это к тому, что теоретические выкладки всегда достаточно условны и нередко оторваны от практики. Но таким грешат практически все коэффициенты финансового анализа. В любом случае наличие ориентира лучше его отсутствия.

Заметьте, какой норматив у коэффициента быстрой ликвидности. Оптимально, если текущие активы за вычетом запасов полностью перекрывают краткосрочные долги предприятия. Это так, в том числе и потому, что балансовая оценка имущества может быть ниже реальной.

Допустим, у предприятия есть дебиторка на 1 млн руб., половина из которой просрочена. Однако покупатель прислал гарантийное письмо и обязался рассчитаться в течение ближайшего полугодия. Выходит, для создания резерва по сомнительным долгам нет оснований. Списывать как безнадежную задолженность – тем более. Значит, на балансе будут числиться полмиллиона, по сути, «замороженных» денег. Однако если продать такой долг, то бухгалтерскую стоимость в 500 тыс. руб. за него никто не даст. Реальная оценка окажется ниже балансовой.

Коэффициент текущей ликвидности (Ктек.л.)

Какая формула: 

Ктек.л. = Оборотные активы ÷ Краткосрочные обязательства = 1200 ББ ÷ 1500 ББ

Какой норматив: ≥ 2.

Что характеризует: долю текущих обязательств, которые предприятие покроет оборотными активами. Рекомендуемая норма соотношения 2 к 1, то есть два рубля запасов, дебиторки, краткосрочных финансовых вложений и денег против одного рубля краткосрочных кредитов, займов и кредиторки.

Двукратное перекрытие объясняется все тем же: реальная оценка текущих активов в случае их быстрой продажи запросто окажется ниже балансовой. Поэтому нужно превышение по стоимости над обязательствами как дополнительный резерв.

Коэффициент общей платежеспособности (Кобщ.пл.)

Какая формула: 

Кобщ.пл. = Активы ÷ (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) = 1200 ББ ÷ (1400 ББ + 1500 ББ) 

Какой норматив: ≥ 2.

Что характеризует: долю всех обязательств, которые организация погасит, если продаст все активы по балансовой стоимости. Это смысловой аналог предыдущего показателя. Только там соотношение строилось для текущих активов и долгов, а здесь для совокупных.

Отметим важный момент: для компаний с отрицательным собственным капиталом коэффициент общей платежеспособности окажется меньше единицы. То есть даже если такая организация продаст активы по балансовой стоимости, то вырученных средств не хватит, чтобы рассчитаться со всеми должниками. Это крайнее негативная ситуация. В нее попадают предприятия со значительными непокрытыми убытками, то есть те, чьи расходы из года в год не покрывались доходами.

И еще особенность, характерная для перечисленных выше показателей ликвидности: у некоторых есть синонимы. В таблице обобщили их наименования.

Таблица 1. Как по-другому называются коэффициенты ликвидности

Название коэффициента

Синонимы

Абсолютной ликвидности

Ликвидности денежных средств

Быстрой ликвидности

  • Промежуточной;
  • критической;
  • мгновенной;
  • срочной
Текущей ликвидности
  • Общей;
  • покрытия
 

Давайте закрепим первый подход расчетным примером. Воспользуемся данными из бухгалтерской отчетности ПАО «Новолипецкий металлургический комбинат» (ПАО «НЛМК») за 2021 г. Исходные цифры и рассчитанные значения привели в таблице 2.

Таблица 2. Коэффициенты ликвидности на дату для ПАО «НЛМК»

Показатель

31.12.2019

31.12.2020

31.12.2021

Темпы роста, %

2019-2020

2020-2021

Исходные значения, млрд руб.:

запасы

55,7

57,3

110,0

102,8

192,1

денежные средства и эквиваленты

26,6

47,5

25,4

178,2

53,5

оборотные активы

202,7

194,9

263,2

96,2

135,0

активы

537,2

569,5

704,5

106,0

123,7

долгосрочные обязательства

116,9

164,8

155,8

141,0

94,5

краткосрочные обязательства

120,8

148,9

265,7

123,3

178,5

Коэффициенты ликвидности:

абсолютной

0,22

0,32

0,10

144,5

30,0

= 26,6 ÷120,8

= 47,5 ÷148,9

= 25,4 ÷265,7

быстрой

1,22

0,92

0,58

75,9

62,4

= (202,7 – 55,7) ÷ 120,8

= (194,9 – 57,3) ÷ 148,9

= (263,2 – 110,0) ÷265,7

текущей

1,68

1,31

0,99

78,0

75,7

= 202,7 ÷120,8

= 194,9 ÷148,9

= 263,2 ÷265,7

общей платежеспособности

2,26

1,82

1,67

80,3

92,1

= 537,2 ÷(116,9 + 120,8)

= 569,5 ÷(164,8 + 148,9)

= 704,5 ÷(155,8 + 265,7) 

Ликвидность компании снижается. Главная причина – существенный рост обязательств. Только их краткосрочный компонент увеличился за два года в 2,2 раза, а в совокупности долгов стало больше в 1,8 раза. Активы за тот же период приросли намного скромнее – в 1,3.

Коэффициенты были близки к нормативу или превышали его только на конец 2019-го. На остальные две даты предельная рекомендация соблюдалась лишь для абсолютной ликвидности. И это отличительная черта для ПАО «НЛМК» – достаточно большой остаток денег на счетах. На конец 2020-го организация могла, по сути, одномоментно закрыть треть текущих обязательств.

Вряд ли такому гиганту, как ПАО «НЛМК», грозит банкротство и маловероятно, что рост обязательств станет для него фатальным. Однако наметившаяся тенденция для показателей ликвидности говорит о структурном перекосе внутри баланса. Увеличение задолженности не подкрепляется таким же по объему повышением активов. Выходит, долговая нагрузка на бизнес растет, а ликвидность падает.

Подход 2. Проводим анализ ликвидности баланса

Этот подход реализуется в три этапа.

Первый. Актив бухгалтерского баланса разбивается на четыре группы в зависимости от ликвидности имущества. Самое ликвидное оказывается в первой группе А1, самое неликвидное – в последней А4.

Напомним, что ликвидные активы – это такие, которые легко превратить в деньги и при этом не потерять в их стоимости. Например, облигация номиналом 10 тыс. руб., без труда превращаемая в не меньшую сумму денег, ликвидна. А если быстро продать ее можно лишь за 1 руб. при все том же номинале в 10 тыс. руб, то неликвидна.

Второй. Пассив баланса группируется по аналогии на четыре составляющих. В основе классификации находится срочность оплаты. Если долг нужно вернуть в ближайшее время, то обязательство попадет в группу П1. Если возвращать ничего не надо, потому как это и не долг вовсе, а собственный капитал, то это группа П4.

Смотрите на рисунке, как формируются все восемь составляющих.

image001-12.png


Рисунок. Группы для актива и пассива  

Третий. Итоговые суммы по группам последовательно сравниваются друг с другом: А1 с П1, А2 с П2 и т.д. Сопоставление строится по принципу соответствия сроков. Для активов это сроки превращения в деньги, а для пассивов – оплаты долгов.

Очевидно, что имущества должно быть не меньше, чем обязательств. Только в таком случае предприятие рассчитается вовремя. Поэтому идеальной считается ситуация со следующими соотношениями:

  • А1 ≥ П1;
  • А2 ≥ П2;
  • А3 ≥ П3;
  • А4 ≤ П4.

Если выйдет именно так, значит, по бухгалтерскому балансу предприятие абсолютно ликвидно.

Отдельно поясним четыре момента.

Первый. Первое неравенство часто не выполняется. Это нормально и не говорит о критичности ситуации. Выше про коэффициент абсолютной ликвидности объясняли, что многое зависит не от величины денежного остатка, а от умения специалистов компании планировать денежные потоки по времени и суммам.

Второй. Разумно сравнивать не только А2 и П2, но и (А1 + А2) и (П1 + П2). При таком раскладе сопоставляются ликвидные текущие активы и краткосрочные обязательства. По смыслу это то же самое, что коэффициент быстрой ликвидности. Только он является относительной величиной, а здесь идет сравнение абсолютных цифр.

Третий. Если А4 меньше П4, то компания за свой счет финансирует почти все внеоборотные активы, кроме долгосрочных финансовых вложений. Это хорошая ситуация. Говорит, в том числе, о наличии у предприятия собственных оборотных средств. О том, что это такое мы рассказывали в статье «Анализ финансовой устойчивости: оцениваем структуру капитала и долговую нагрузку» .

Четвертый. Есть варианты формул для коэффициентов ликвидности с группами А1–А4 и П1–П4 в числителе и знаменателе. Они являются рабочей альтернативой тому, что мы написали для первого подхода. В таблице 3 привели этот способ расчета показателей.

Таблица 3. Альтернативные формулы для коэффициентов ликвидности на дату

Коэффициент

Формула

Норматив

Абсолютной ликвидности

А1 ÷ (П1 + П2)

≥ 0,2

Быстрой ликвидности

(А1 + А2) ÷ (П1 + П2)

≥ 1

Текущей ликвидности

(А1 + А2 + А3) ÷ (П1 + П2)

≥ 2

Общей платежеспособности

(А1 + А2 + А3 + А4) ÷ (П1 + П2 + П3)

≥ 2

  

Заметьте: при таком варианте расчета нижняя планка для абсолютной ликвидности чуть повысилась – с 0,1 до 0,2. Это так, потому что в А1 кроме денег и эквивалентов входят также краткосрочные финансовые вложения.

Применим второй подход к цифрам из отчетности ПАО «НЛМК» (таблица 4).

Таблица 4. Анализ ликвидности баланса для ПАО «НЛМК»

Показатель

31.12.2019

31.12.2020

31.12.2021


Группы активов, пассивов, млрд руб.:

А1

36,1

58,1

25,6

А2

109,7

78,5

126,3

А3

215,1

228,0

317,8

А4

176,3

204,9

234,8

П1

86,5

100,3

160,8

П2

34,3

48,6

104,9

П3

116,9

164,8

155,8

П4

299,5

255,7

282,9

Соотношение между группами:

А1 – П1

-50,4

-42,3

-135,2

А2 – П2

75,4

29,9

21,3

 (А1 + А2) – (П1 + П2)

25,1

-12,3

-113,9

А3 – П3

98,1

63,1

162,0

П4 – А4

123,2

50,8

48,1


Баланс ПАО «НЛМК» неликвиден на все анализируемые даты. Не выполняется первое соотношение. Это значит, что самых ликвидных активов не хватает для покрытия самых срочных обязательств. Причем ситуация становится хуже. На конец 2021-го такая нехватка составляла 135,2 млрд руб.

Если провести сравнение по первым двум группам активов и пассивов, то прослеживается эта же негативная тенденция. Даже если вся дебиторка вернется в денежный оборот, то все равно рассчитаться по самым срочным долгам не выйдет. К последним относятся кредиторская задолженность и краткосрочные кредиты и займы.

Несомненный плюс в том, что А4 меньше П4. Выходит, внеоборотные активы компании полностью финансируются за свой счет. Однако и тут наблюдается ухудшение.

По результатам этого анализа повторим вывод, который сделали выше для коэффициентов на дату: ситуация пока не фатальна, но отрицательная динамика очень настораживает.

Подход 3. Определяем коэффициенты ликвидности за период

Ликвидность из третьего подхода оценивается двумя коэффициентами:

  • платежеспособности за период времени;
  • общей задолженности.

Первый вычисляется по денежным потокам, а второй по выручке и средним обязательствам. В первом оценивается, в какую сторону работает «денежный насос» – закачивает деньги в организацию или, наоборот, выкачивает их из нее. Второй показывает, за сколько месяцев компания рассчитается по текущим долгам, если выручка останется прежней и будет целиком направляться на их покрытие.

Вот подробности про эти показатели.

Коэффициент платежеспособности за период времени (Кпл.)

Какая формула:

Кпл. = (Остаток денег на начало периода + Поступления за период) ÷ Платежи за период = (4450 ОДДС + 4110 ОДДС + 4210 ОДДС + 4310 ОДДС) ÷ (4120 ОДДС + 4220 ОДДС + 4320 ОДДС)

где ОДДС – отчет о движении денежных средств.

Какой норматив: ≥ 1.

Что характеризует: сколько рублей денежного притока вместе с начальным остатком приходится на каждый рубль оттока. Если поступлений больше, чем платежей, значит, тот самый «денежный насос» качает деньги внутрь компании.

Этот показатель принципиально отличается от предыдущих. Его задача диагностировать проблемы с так называемой технической неплатежеспособностью. Она возникает, когда, например, дебиторы задерживают с оплатой, а кредиторы не идут на уступки и требуют деньги без задержек. В подобной ситуации даже при нормальных значениях показателей ликвидности предприятие не может покрыть свой долг.

Коэффициент общей задолженности (Кобщ.з.)

Какая формула:

Кобщ.з. = (Средние долгосрочные обязательства + Средние краткосрочные обязательства) ÷ Среднемесячная выручка = ([1400 ББн.п. + 1400 ББк.п.] ÷ 2 + [1500 ББн.п. + 1500 ББк.п.] ÷ 2) ÷ (2110 ОФР ÷ 12)

где ОФР – отчет о финансовых результатах.

Какой норматив: его нет.

Что характеризует: сколько месяцев понадобится компании, чтобы закрыть все долги при допущении, что:

  • на их покрытие направляется вся сумма выручки;
  • объемы продаж остаются прежними;
  • новые обязательства не возникают.

Понятно, что названные условия в реальности невыполнимы. Но это и не ожидается. Данный показатель является метрикой закредитованности компании. Он дает понимание, сколь сильно организация увязла в долгах и какое гипотетическое время ей нужно, чтобы с ними рассчитаться.

Из всех коэффициентов, рассмотренных в статье, этот – единственный, ожидаемая динамика по которому – снижение. Чем он меньше, тем лучше.

И снова подкрепляем теорию практикой – считаем значения по данным ПАО «НЛМК» (таблица 5).

Таблица 5. Коэффициенты ликвидности за период для ПАО «НЛМК»

Показатель

2020

2021

Темп роста, %

Исходные значения, млрд руб.:

 остаток денег на начало периода

26,6

47,5

178,2

 суммарные поступления

630,5

1 117,2

177,2

 суммарные платежи

611,6

1 137,4

186,0

 среднегодовые долгосрочные обязательства

140,9

160,3

113,8

 среднегодовые краткосрочные обязательства

134,8

207,3

153,8

 выручка

437,1

792,9

181,4

Коэффициенты:

 платежеспособности за период

1,1

1,0

95,3

= (26,6 + 630,5) ÷ 611,6

= (47,5 + 1 117,2) ÷ 1 137,4

 общей задолженности

7,6

5,6

73,5

= (140,9 + 134,8) ÷ (437,1 ÷ 12)

= (160,3 + 207,3) ÷ (792,9 ÷ 12) 

Значение платежеспособности за период соответствует нормативу. Правда, динамика у показателя отрицательная. Единица или чуть больше указывает на то, что в компании соблюдается баланс по сумме между денежными притоками и оттоками.

А вот динамика отношения суммарных долгов к выручке оптимальна. В 2020-м для полного погашения задолженности за счет выручки требовалось 7,6 месяцев. В 2021-м – только 5,6. Выходит, в сравнении с доходами объем обязательств сокращается.

Чтобы узнать, как соотносятся активы компании с ее долгами, посчитайте показатели ликвидности. Если значения окажутся намного ниже нормы, то высока вероятность, что организация с трудом погашает свои обязательства. Для потенциальных покупателей или заказчиков такая характеристика не из лучших. В статье рассказали про три подхода, с помощью которых получится отследить этот проблемный момент.
© «УПРАВЛЯЕМ ПРЕДПРИЯТИЕМ»
Все права защищены. Все торговые марки являются собственностью их правообладателей.