Ольга Воробьева

Кандидат экономических наук, доцент. Автор двух монографий, шести учебных пособий и нескольких десятков статей по вопросам бухгалтерского учета, финансового менеджмента и анализа. Лауреат премии губернатора в сфере науки, техники и инновационной деятельности за 2012 г. За плечами — опыт работы главбухом бюджетного учреждения и преподавателем государственного вуза.

Управлять деньгами предприятия – все равно что ехать на велосипеде по канату и при этом жонглировать горящими факелами. Это так, потому что нужно делать много всего и одновременно, а ошибки и упущения стоят слишком дорого. В статье рассказываем про пять составляющих процесса. А еще дарим два Excel-расчетчика.

Цели управления денежными средствами: ищем причины для преобразований

Если в компании нет системного подхода к управлению деньгами, то, значит, пока ее попросту не клюнул жареный петух. А клевать он может так:

  • блокировка расчетного счета из-за неуплаты налогов;
  • приход «в гости» трудовой инспекции из-за задержки зарплаты сотрудникам;
  • отключение газа, электричества, интернета или выселение из арендованного офиса за неуплату по счетам;
  • судебные тяжбы с поставщиками, так и не дождавшимися оплаты;
  • отказ банка кредитовать на приемлемых условиях или давать кредит в принципе;
  • куча зависших долгов в дебиторке, часть из которых уже не вернуть;
  • покупка на все свободные деньги высокорискованных ценных бумаг, которые теперь не то упали в цене, не то вообще заморожены, потому что их эмитент – иностранец.

По сути, в написанном выше и заключена цель управления деньгами: сделать так, чтобы подобного не происходило.

Денег в организации должно быть достаточно, чтобы закрывать текущие обязательства. Особенно те, которые нельзя подвинуть во времени, как, например, зарплату и налоги. При этом нежелательно накапливать большие денежные остатки, которые «съест» инфляция. А еще нужно инвестировать в новые оборудование, технологии, здания. Значит, изыскивать финансы и под это направление развития и масштабирования бизнеса.

В общем, как и написали в анонсе, управление денежными средствами – это много всего и сразу. Давайте посмотрим, что конкретно можно сделать.

Методы управления денежными средствами: пробуем комплексный подход

Чтобы минимизировать проблемы с деньгами на предприятии, хорошо бы внедрить или усовершенствовать следующие пять элементов:

  1. Анализ денежных потоков.
  2. Планирование денежных потоков.
  3. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью.
  4. Привлечение заемных средств на выгодных условиях.
  5. Размещение свободных денег в доходных инструментах.

В таблице 1 показали, зачем нужно каждое направление. 

Таблица 1. Процесс управления денежными средствами

Элемент процесса

Зачем нужен

Анализ денежных потоков

Чтобы оцифровать качество управления деньгами на предприятии. В итоге понять, какова ситуация сейчас и меняется ли она в лучшую сторону с течением времени

Планирование денежных потоков

Чтобы знать, какие поступления и платежи ожидаются в ближайшей и отсроченной перспективе, заранее увидеть кассовые разрывы и что-то предпринять для их устранения

Управление дебиторской и кредиторской задолженностью

Чтобы поступления от дебиторов приходили вовремя, а с некоторыми кредиторами можно было договориться об отсрочке платежа в случае острой нехватки денег

Привлечение заемных средств на выгодных условиях

Чтобы пополнять оборот компании и финансировать инвестиционные проекты за счет дешевых кредитов. А еще чтобы всегда был доступ к быстрым деньгам, если предстоит срочный платеж, а своих средств не хватает

Размещение свободных денег в доходных инструментах

Чтобы защитить деньги от инфляции и, возможно, валютных рисков. Кроме того, получить дополнительный доход

 

А теперь давайте с подробностями.

Элемент 1. Анализ управления денежными средствами: оцениваем текущую ситуацию

Про то, как анализировать денежные потоки, мы писали в статье «Анализ движения денежных средств компании» . Это обстоятельный материал, но его можно дополнить и вот чем:

  • формулами для еще трех финансовых коэффициентов;
  • Excel-расчетчиком, которого в названной выше статье нет.

Для анализа достаточности чистого денежного потока (ЧДП) рассчитываются показатели, приведенные в таблице 2.

Таблица 2. Какие коэффициенты покажут, достаточно ли денег в компании

Коэффициент

Как посчитать

Что характеризует

Какой норматив

Рентабельность операционной деятельности

ЧДП ÷ В

Сколько рублей чистого денежного потока генерирует 1 руб. выручки. Это почти как рентабельность продаж, только в числителе деньги, а не чистая прибыль

Как и для других показателей рентабельности, норматива нет. Минимальное требование к значению – больше нуля. А еще есть ожидаемая динамика – рост

Покрытия долговых обязательств

(ЧДП + Д) ÷ ТО

В какой мере чистый денежный поток без учета дивидендных выплат покрывает платежи по текущим долгам компании

Если значение:

<0,25 – критически высокий риск неплатежеспособности;

≥0,25, но <0,33 – значительный риск неплатежеспособности;

≥0,33, но <0,50 – умеренный риск неплатежеспособности;

≥0,50 – низкий риск неплатежеспособности

Покрытия процентов

(ЧДП + ПУ) ÷ ПУ

В какой мере чистый денежный поток без учета процентов по кредитам покрывает процентные обязательства перед банками

≥1,00.

Требуется однократное перекрытие процентов по кредитам за счет чистого денежного потока.

Если выходит меньше, значит, высока вероятность, что обязательства перед банками закрываются за счет новых кредитов и займов. Хотя должны за счет притоков от операционной деятельности

Примечание:

ЧДП – чистый денежный поток (строка 4400 отчета о движении денежных средств);

В – выручка (строка 2110 отчета о финансовых результатах); 

Д – выплаченные дивиденды (строка 4322 отчета о движении денежных средств);

ТО – платежи по текущим обязательствам (сумма строк 4120, 4220, 4320 отчета о движении денежных средств);

ПУ – уплаченные проценты по банковским кредитам (сумма строк 4123, 4224 отчета о движении денежных средств) 

А вот ссылка на Excel-расчетчик, который проведет коэффициентный анализ денежных потоков вашей компании.  

Элемент 2. Планирование денежных потоков: считаем будущие поступления и платежи

Для планирования денег обычно используются два документа:

  • платежный календарь;
  • бюджет движения денежных средств (БДДС).

Платежный календарь – это план поступлений и платежей на ближайшие недели, а иногда месяцы. БДДС – тот же план, но с более длинным горизонтом, к примеру, с продолжительностью в год.

Однако все индивидуально. Сама компания решает, какие периоды выбрать для тактического и стратегического планирования. Знаем про подходы, когда календарь составляли на квартал с ежемесячной корректировкой, а БДДС – на три года вперед.

Про эти два документа мы когда-то уже писали. Если интересно, то посмотрите вот тут:

В самом конце первой статьи найдете шаблон платежного календаря. А во второй – две формы бюджета для прямого и косвенного способов формирования.

В данной публикации расскажем про нюансы планирования денег в кризис. В обычной ситуации планы нередко строятся от достигнутого. Однако в такое время, как сейчас, этот подход не работает.

Во-первых, может кардинально поменяться структура продаж. К примеру, ранее ходовыми были товары из среднего ценового сегмента, а теперь покупатели переходят на дешевые аналоги. Во-вторых, начинает хромать платежная дисциплина клиентов. Нельзя гарантировать своевременное поступление денег даже от тех, кто всегда оплачивал счета вовремя.

Обе причины сокращают ожидаемые денежные притоки. Причем не всегда ясно, каким именно будет сокращение и какой приход ждать в конкретный день. Из-за этого разрыв между плановыми и фактическими цифрами может оказаться гигантским. А значит, утратится сам смысл планирования. Как следствие, возрастет риск скорой встречи с кассовым разрывом и увязания в долговой яме.

Вот что на этот счет советует финансовый директор, в профессиональной копилке которого опыт прохождения нескольких кризисов. К слову, первый из них пришелся аж на 1998-й.

Совет 1. С учетом сложившегося факта и особенностей бизнеса пересмотрите БДДС на остаток кризисного года.

По возможности сделайте так. Для двух ближайших месяцев распишите все ожидаемые поступления и траты по дням. Детализируйте цифры по самому нижнему уровню аналитики из возможных. К примеру, раньше поступления планировались по группам магазинов в городах. Сейчас перейдите на уровень отдельных покупателей, причем в разрезе товарных позиций.

Следующие два месяца планируйте понедельно и с таким же уровнем детализации. И лишь с пятого месяца фиксируйте ожидаемые поступления и платежи в помесячном разрезе и с укрупненной аналитикой.

Основная задача на данном этапе – выделить в поступлениях так называемые «горные пики» и «альпинистов». «Горные пики» – это регулярные притоки от операционной деятельности. «Альпинисты» – источники таких притоков, к примеру, крупные клиенты и/или самые раскупаемые товары.

Они нужны, чтобы в дальнейшем:

  • тщательно прогнозировать приход именно от них;
  • повышать точность плановых цифр платежного календаря и БДДС, ведь правильность подсчета «больших» значений нивелирует упущения в малых.

Совет 2. Ежедневно корректируйте план. Вносите факт прошлого дня и меняйте плановые цифры с учетом новых данных о продажах и дебиторке.

Это нужно, чтобы как можно раньше увидеть назревающий кассовый разрыв. А еще, чтобы сориентироваться, в чем причины невыполнения плановых показателей и усилить работу по этим направлениям. Например, звонить дебиторам с напоминанием об оплате не тогда, когда сроки вышли, а заранее. Или, допустим, понять, что ситуация с «альпинистами» поменялась, так как спрос стал иным, и теперь особенно тщательно нужно планировать другие ассортиментные позиции. Здесь показательна ситуация марта 2022-го, когда с полок сметались гречка и сахар, а спустя три месяца эти товары перестали «делать кассу».

Совет 3. Еженедельно проводите план-фактный анализ.

Его цель – та же, что и для ежедневных корректировок плана. Начинайте со сравнения общих значений по притокам и оттокам. В случае принципиальных расхождений – допустим, на 10% и более – углубляйтесь в детали и ищите причины несостыковок ожиданий и реальности.

Вот пример аналитической таблицы. Заметьте, насколько она проста, но в то же время информативна.

Таблица 3. План-фактный анализ денежных потоков за неделю, тыс. руб.

Показатель

Число и день недели

Итого

01.08 (пн.)

02.08 (вт.)

03.08 (ср.)

04.08 (чт.)

05.08 (пт.)

Поступления:

– план

245

420

350

315

420

1750

– факт

175

245

105

525

280

1330

– отклонение

70

175

245

-210

140

420

Платежи:

– план

175

0

175

700

0

1050

– факт

210

70

245

525

35

1085

– отклонение

-35

-70

-70

175

-35

-35

Остаток:

– план

70

420

175

-385

420

700

– факт

-35

175

-140

0

245

245

– отклонение

105

245

315

-385

175

455

 Элемент 3. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью: влияем на притоки и оттоки в текущем моменте

Остатки и обороты по дебиторке и кредиторке – это важные составляющие в процессе управления деньгами. Почему? Потому что дебиторская задолженность покупателей превращается в денежный приток. А кредиторская перед поставщиками, работниками и бюджетом формирует денежный отток.

Выходит, главные задачи здесь сводятся к тому, чтобы:

  • дебиторы платили вовремя, а то и раньше установленных в договоре дат;
  • с кредиторами можно было договориться о дополнительной отсрочке, если денег нет и взять их неоткуда. Или есть откуда, но там слишком дорого. Речь про кредиты и займы.

О том, как решаются эти задачи, мы написали в нескольких статьях.

В этих двух читайте про пять этапов управления дебиторкой, а еще скачивайте Excel-расчетчик для определения надежности контрагента, шаблоны должностных инструкций, претензий, исковых заявлений и кредитной политики:

Статья «Как построить эффективную систему управления платежами»  поможет наладить контроль за погашением кредиторки. В ней рассказали, какие регламенты составить и каких людей вовлечь в процесс, чтобы в исходящих платежах не было ошибок и вседозволенности.

А публикация «Анализ дебиторской и кредиторской задолженности» даст инструменты для понимания, как обстоят дела в сфере расчетов в вашей компании. Вообще она написана с прицелом на анализ дебиторки и кредиторки потенциального контрагента. Но методика в ней универсальна и ничто не мешает применить ее для исследования своей организации.

Элемент 4. Привлечение заемных средств: пополняем денежный оборот за счет банков

Банковское финансирование хорошо, как источник пополнения денежного оборота и развития бизнеса в стабильной экономической ситуации. Сейчас она не такова. Поэтому профессионалы в финансовой сфере советуют:

  • по возможности погасить текущие кредиты;
  • пока не брать новые.

Максимум, на что стоит пойти, – кредитоваться, чтобы преодолеть кассовый разрыв, который иначе никак не закрыть.

Однако мы все-таки верим в лучшее. Поэтому давайте порассуждаем, как привлечь выгодный кредит, когда экономические условия станут стабильнее.

Предлагаем использовать следующие четыре шага:

  • определиться с целью кредита и кредитным продуктом;
  • подыскать несколько подходящих банков и сравнить их предложения;
  • выбрать конкретный банк, подать туда заявку и дождаться решения;
  • проанализировать ковенанты из банковского договора и попробовать выторговать более выгодные условия.

Остановимся на каждом шаге подробнее.

Шаг 1. Определиться с целью кредита и кредитным продуктом

Кредит – понятие емкое. В действительности под этим названием банки предлагают разные инструменты. Смотрите в таблице 4 какие, например.

Таблица 4. Цели кредитования и подходящие к ним кредитные продукты

Цель

Кредитный продукт

Пополнение оборотных средств

  • Кредит на пополнение оборотных средств
  • Возобновляемая кредитная линия
  • Невозобновляемая кредитная линия
Финансирование текущих расходов
  • Экспресс-кредиты
  • «Скоринговые» программы
Покрытие кассовых разрывов
  • Овердрафт
  • Возобновляемая кредитная линия
Инвестиционный проект
  • ·  Инвестиционный кредит
  • ·  Кредит на проект
Исполнение контракта
  • Кредит на пополнение оборотных средств
  • Специальный продукт на исполнение контрактов

Отличие между ними будет в минимальной сумме, сроках кредитования и процентной ставке. К примеру, в августе 2022-го Сбербанк выдает овердрафты на период до трех лет с процентной ставкой 16% и верхним лимитом в 34 млн руб. А вот кредит на проект предоставляется на срок до десяти лет, процентом в 12,5% и нижней планкой 2,5 млн руб. Причем в отношении последнего может потребоваться залог доходной недвижимости.

В общем, задача этапа – присмотреть один или несколько банковских продуктов под конкретные цели компании.

Шаг 2. Подыскать подходящие банки и сравнить их предложения

Специалисты советуют обращать внимание на следующие моменты:

  • процентные ставки;
  • дополнительные комиссии (за поддержку кредитной линии, за досрочное погашение кредита и т.п.);
  • сроки кредитования;
  • ковенанты;
  • залоговое обеспечение.

Ориентироваться на одну лишь ставку неправильно. Ведь чем больше банк рискует, выдавая кредит, тем выше будет ставка. А риски растут, если компания не предоставляет залог, ее кредитная нагрузка и так высока, а продажи резко снизились.

Поэтому подыскивайте банк, отталкиваясь от своей ситуации и понимая, что низкий процент означает компенсацию чем-то иным. А этого чего-то у вашей организации может не оказаться.

Шаг 3. Выбрать конкретный банк, подать туда заявку и дождаться решения

Процесс подачи заявки обычно прост. Как правило, начальный этап реализуется на сайте или по заказанному звонку от кредитного менеджера.

Сложности начинаются в процессе рассмотрения заявки. Поэтому просто помните, что банки ценят доходность и прозрачность и неохотно связываются с теми, у кого:

  • плохие или странные показатели в финансовой отчетности, требующие пояснений;
  • сложная структура бизнеса и запутанные связи между владельцами;
  • нет залогового обеспечения;
  • отрицательная кредитная история, в том числе у аффилированных лиц.

В таблице 5 обобщили параметры, по которым банк определяет, выдавать ли кредит и на каких условиях. Воспринимайте их, как некое усреднение. Требования в конкретной кредитной организации могут быть слабее или, наоборот, жестче. 

Таблица 5. Бизнес-метрики, по которым банки решают, кому давать кредит

Параметр

Приемлемое для банка значение

Продолжительность деятельности

Больше года.

За этот период компания подготовит первую годовую бухгалтерскую отчетность. По ее цифрам можно узнать, прибылен ли бизнес, а также провести углубленный финансовый анализ

Отношения с контрагентами

Не менее десяти покупателей.

Отсутствие существенной зависимости от одного контрагента. К примеру, самый крупный поставщик обеспечивает не более 20% всех поставок. Или самый значимый покупатель формирует не более 20% выручки. Это нужно, чтобы гарантировать: уход с рынка важного контрагента не обрушит бизнес потенциального заемщика

Финансовые коэффициенты:

– отношение долга к EBITDA

Не более трех

– отношение EBITDA к процентам

Не менее единицы

– уровень собственного капитала

Не менее 50% от валюты баланса

– показатели ликвидности

В пределах существующих нормативов. К примеру, для коэффициента быстрой ликвидности не менее единицы

– показатели рентабельности

Положительные, причем не меньше среднеотраслевых значений 

Дополнительно поясним про финансовые коэффициенты. Если хотите посчитать их сами, тогда смотрите такие статьи:

Или скачивайте еще один Excel-расчетчик (Fail-Analiz-dolgovoj-nagruzki). С его помощью оцените долговую нагрузку своей компании и поймете, как выглядит ваша отчетность с позиции банкиров. 

Шаг 4. Проанализировать ковенанты из банковского договора и попробовать выторговать более выгодные условия

Ковенанты в кредитном договоре – это условия, которые ставит банк перед заемщиком. Их цель – обозначить некие параметры, чтобы возврату кредита ничто не угрожало.

Распространенным условием является, к примеру, соотношение между долгом и EBITDA. Этот финансовый коэффициент мы привели выше в таблице 5. Вот еще варианты:

  • обеспечить кредит залогом;
  • брать новые кредиты в других банках только с письменного разрешения данного банка-кредитора;
  • периодически предоставлять в банк финансовую отчетность в установленные сроки;
  • согласиться на безакцептное списание денег в погашение основного долга и процентов по кредиту, в том числе со счетов в других банках;
  • ограничить капитальные вложения и отказаться от приобретения непрофильных активов.

Специалисты советуют не соглашаться сразу со всеми условиями банка, а попробовать улучшить их в свою пользу. Если кредитная организация заинтересована в сотрудничестве с вашей компанией, то вполне может согласиться. Но, вероятно, что-то придется отдать в обмен на повышенную лояльность банкиров. Вот несколько примеров:

  • вы договариваетесь с банком о зарплатном проекте для сотрудников, и за это снижается ставка по кредиту. Иногда выходит понизить ее на 1,5%;
  • вы открываете в банке расчетный счет и заключаете договор на инкассацию, а взамен получаете смягчение требований для показателя Долг/EBITDA;
  • вы ставите банкомат данной кредитной организации в своем офисе, и вам понижается стоимость залогового обеспечения или банк выдает кредит вовсе без залога.

Элемент 5. Размещение свободных денег: ищем выгодные и малорискованные варианты

Откуда у компании берутся свободные деньги? Эксперты называют такие причины:

  • неправильно посчитали денежный приток, причем ошиблись в меньшую сторону;
  • бизнес носит сезонный характер и сейчас как раз настал «высокий» сезон, принесший кучу денег;
  • платежный календарь формируется в помесячном разрезе, выходит, не учитываются остатки денег внутри этого периода;
  • компания получила внеплановые поступления, к примеру, штрафы от контрагентов за нарушение договорных условий;
  • деньги накапливаются для погашения крупного займа, но до даты оплаты еще есть время.

В любом случае свободные денежные средства – это приятная ситуация в отличие от кассового разрыва. Причем на ней можно дополнительно заработать.

Вот три правила, которые стоит учесть, прежде чем куда-то вкладываться.

Первое. Гарантированный доход от вложений.

Если заранее неизвестно, выиграет компания или понесет потери, то это не лучший вариант для размещения свободных денег. Цель – приумножить то, что есть, а не растерять. Поэтому разумно исключить способы, где есть даже небольшая вероятность убытка. Покупка акций – это как раз то, от чего стоит воздержаться, ведь нельзя угадать изменение их курса со 100%-й точностью.

Второе. Прозрачность подсчета дохода от вложений.

Если непонятно, сколько вы получите через n-ое количество дней от размещения n-ой суммы денег, то не рассматривайте этот вариант. В качестве примеров такой непонятности эксперты приводят ПИФы, производные ценные бумаги и связанные инструменты банка в виде депозита одновременно с кредитом.

Третье. Высокая ликвидность вложений и низкие комиссии на возврат денег.

Свободные деньги не должны зависнуть где-то надолго. Оптимально, когда «вынуть» их из вложений можно быстро да еще и бесплатно, к примеру, как в депозите до востребования.

А теперь назовем варианты для размещения денег. Их девять.

Таблица 6. Как заработать на свободных деньгах компании

Вариант

Пояснения

Банковский срочный депозит

Сравните условия в разных банках и выберите те, что выгоднее. Однако и не рискуйте сильно. Для этого рассматривайте надежные кредитные организации. Чтобы сориентироваться в них, посмотрите рейтинг по ссылке >>>

Банковский депозит «до востребования»

Банковский депозит «овернайт»

Неснижаемый остаток по счету

Депозит брокера

Для использования этих инструментов нужно:

  • выбрать брокера;
  • заключить договор на брокерское обслуживание;
  • открыть брокерский счет.
Как и в случае с банками, выбирайте надежного брокера, а для облигаций – еще и надежного эмитента. В первом случае поможет рейтинг фондовых брокеров от Московской биржи. Во втором – анализ финансовой отчетности и новостной повестки в отношении эмитента облигации, рассматриваемой к покупке
Синтетический депозит
Облигации
Ранняя оплата кредитору Нередко бывает так, что этот вариант оказывается самым высокодоходным среди перечисленных. К примеру, вы договариваетесь с поставщиком об оплате раньше срока на 30 и более дней. За это можно получить дополнительную скидку в 5–10%. А это минимум 60% годовой доходности.
Совет от практиков: платите до срока лишь за уже поставленные товары или оказанные услуги. Избегайте увеличивать авансовые платежи контрагенту и этим повышать дебиторку компании, а значит, ее операционный риск
Займы предприятиям группы Способ подходит компаниям, которые входят в группу, где есть материнская и дочерние организации.
Плюсы варианта:
быстрое согласование договора займа;
как правило, высокая доходность от размещения денег;
отсутствие комиссий за использование инструмента.
Минусы:
невозможность получить деньги до окончания срока займа, а значит, низкая ликвидность такого размещения;
вероятность того, что условия договора пересмотрятся не в пользу заимодавца. К примеру, заем из краткосрочного превратится в долгосрочный или управляющая компания прикажет кредитору простить долг и списать его в убыток

Управление денежными средствами бизнеса – это многокомпонентный процесс. В статье рассмотрели пять составляющих, без которых система полноценно не заработает. Но даже если в практику удастся внедрить лишь что-то из описанного, то результат все равно будет. Попробуйте, чтобы убедиться в этом.

© «УПРАВЛЯЕМ ПРЕДПРИЯТИЕМ»
Все права защищены. Все торговые марки являются собственностью их правообладателей.